东吴证券股份有限公司朱国广近期对济川药业进行接头并发布了接头论述《2024年三季报点评：降幅环比二季度较着收窄，盈利智力保抓较高水平》，本论述对济川药业给出买入评级，现时股价为30.59元。

　　济川药业(600566)　　投资重心　　事件：2024年前三季度，公司达成营收58.05亿元（-11.19%，同比下滑11.19%，下同），归母净利润19.03亿元（-2.13%），扣非归母净利润16.99亿元（-7.06%）；单Q3季度，公司达成营收17.71亿元（-7.18%），归母净利润5.65亿元（-6.58%），环比增长14.5%；扣非归母净利润5.19亿元（-10.69%），环比增长14.21%。利润端降幅环比二季度较着改善，好于咱们的预期。　　公司收入下滑主要系雷贝拉唑钠肠溶胶囊集采降价影响，不商酌雷贝拉唑下，单Q3收入同比增长。单Q3季度，公司蒲地蓝消炎口服液、赤子豉翘清热颗粒证据好于二季度。二线品种抓续放量，硫酸镁钠钾口服用浓溶液、健胃消食口服液、黄龙止咳颗粒等均证据亮眼。光芒年来看，蒲地蓝消炎口服液雅致转为双跨（1类）天钞票品后有望进一步拓展院外商场，赤子豉翘清热糖浆有望成为颗粒剂的致密补充。　　毛利率、净利率环比有所扶助：2024年Q3，公司销售毛利率为78.53%，同比下滑3.3pct，主要系中药材资本价钱及家具结构变化的影响。环比来看，2024年Q3毛利率扶助1.22pct。从用度率上看，公司通过对销售团队的优化，2024年Q3销售用度率同比下滑4.84pct至32.77%；研发用度率同比下滑1.26pct至5.01%；财务用度率息争决用度率有所扶助。跟着举座用度率的下滑，公司2024年Q3净利率扶助至31.97%（+0.24pct），盈利智力保抓在比拟好的水平。　　盈利揣摸与投资评级：商酌到伤风呼吸类家具举座大环境的影响，咱们将公司2024-2026年归母净利润由30.2/33.9/38.0下调至26.3/29.8/33.1亿元，对应估值为11/9/9X；基于公司1）高基数压力迟缓在消化；3）二线品种抓续放量，研发管线启动收成；3）BD和销售智力强，有望酿成大品种代销，保管“买入”评级。　　风险领导：集采风险，BD品种存在不信赖性，家具销售不足预期，研发不足预期等。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，西南证券杜晨曦接头员团队对该股接头较为深切，近三年揣摸准确度均值为79.42%，其揣摸2024年度包摄净利润为盈利30.51亿，凭据现价换算的揣摸PE为9.24。

最新盈利揣摸明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级10家；以前90天内机构诡计均价为39.39。

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