华闻期货

玄色板块：

1. 假期玄色商品价钱发扬：国内现货阛阓处于休市情状，现货价钱稳中趋强；新加坡铁矿掉期价钱较节前小幅高涨。

2. 音信面，特朗普晓示对中国商品加征10%的关税。1月标普民众制造业PMI终值录得51.2，为7个月以来初度回升至隆替线上方。

【分析解读】

宏不雅层面，自然国际宏不雅政策不细则性有所增多，关联词这反而增强了国内宏不雅政策的细则性。跟着“两会”的邻近，阛阓关于积极的财政政策和宽松的货币政策预期有望进一步增强。进而给玄色商品带来较强的高涨驱动。基本面，春节时候玄色商品供需均处于低位水平，库存积蓄幅度低于往年同期，供需情状合座偏积极。概述上述身分，咱们瞻望节后玄色商品有望延续节前轰动高涨的行情标的。（胡万斌，Z0017192）投资有风险，入市需严慎！

能化板块：

1、OPEC+周一得意坚握从4月起渐渐提升石油产量的政策，并将好意思国动力信息署(EIA)从其用于监测产量和供应合同遵命情况的信息来源中剔除。俄罗斯副总理诺瓦克暗意，以俄罗斯为首的OPEC+部长小组研究了好意思国提升产量的要求，并得意OPEC+将按照之前的筹谋从4月1日开动增产。（文采财经）

2、新加坡企业发展局（ESG）：截止1月29日当周，新加坡燃料油库存下降296.4万桶，至7周低点1814.3万桶。新加坡中馏分油库存高涨83000桶，达到916.5万桶的5周高点。新加坡轻馏分油库存在高涨74万桶达到1529万桶的3周高点。（金十期货）

3、EIA表示闪现，01月24日当周好意思国除却政策储备的生意原油库存增多346.3万桶至4.15亿桶，增幅0.84%。政策石油储备（SPR）库存增多24.8万桶至3.948亿桶，增幅0.06%。（金十期货）

【分析解读】

春节时候国际原油价钱彰着下降。特朗普新政的潜在压力和强势好意思元是价钱下降的主要利空身分，而春节时候欧佩克+暗意2季度按筹谋增产及好意思国原油库存上升也对油价产生压力。春节假期后，合座能化品种一方面受国际原油价钱下降影响，老本相沿下移。另一方面，由于春节时候下流需求大幅下降，而上游分娩防守，则累库预期彰着，也将对价钱产生压力。且下流需求假期后还原仍需要一段进程，能化板块节后或总体仍呈向下调治走势。（杨广喜，Z0000278）投资有风险，入市需严慎！

有色板块：

1、好意思东时刻1月29日周三，好意思联储晓示，联储的货币政策委员会FOMC会议决定，将联邦基金利率的主义区间保握在4.25%至4.5%不变。这是旧年好意思联储启动这轮降息周期以来初度暂停行径。（来源：华尔街见闻）

2、凭据媒体音信，特朗普在1月31日晓示，最快将在2月中旬开动对多个行业施行新的入口关税。这些行业包括狡计机芯片、制药、钢铁、铝、铜、石油和自然气。特朗普暗意，这些关税将在现存关税基础上再增多。（来源：华尔街见闻）

3、2月1日好意思国总统特朗普签署行政令，对入口自中国的商品加征10%的关税，还将对入口自墨西哥、加拿大两国的商品加征25%的关税。不外随后特朗普暗意，对加拿大、墨西哥加征关税步骤将暂缓30天施行。（来源：华尔街见闻）

【分析解读】

节日历间有色板块行业新闻有限，外盘金属走势主要受宏不雅音信面影响，合座来看，除镍、铜跌幅略大外，其他有色品种涨跌幅均不大。从宏不雅层面来看，节日历间好意思联储1月份议息会议相宜预期，对阛阓扰动一般，而特朗普关税政策不竭扰动阛阓情怀，对中加墨加征关税政策助推好意思元走高，施压金属价钱。跟着阛阓对近期宏不雅音信的消化，瞻望节后阛阓焦点或转向商品基本面，相等是库存的积蓄幅度。总体来看，累库预期以及关税政策施压下，节后有色板块好像率承压。（张靖靖，Z0019221）投资有风险，入市需严慎！

农家具板块：

一、油料与卵白粕板块

1.2月3日音信，沟通机构StoneX暗意，巴西2024/2025年度大豆产量瞻望为1.709亿吨，而此前预测为1.714亿吨。巴西2024/2025年度大豆出口瞻望为1.085亿吨，而此前预测为1.07亿吨。

2.巴西谷物沟通公司农业和农村公司AgRural2月3日暗意，截止上周四，巴西2024/25年度大豆收割率达9%。AgRural称，旧年同期，巴西大豆收割率已为16%。

3.本周国际大豆不错再行走强很大原因在于，2月上旬巴西中部将迎来暴雨，使得大豆收割和玉米播撒职责变得愈加艰巨。同期，阛阓对巴西大豆质料以及输送问题的担忧在加重。

4.好意思国农业部2月3日发布的油籽压榨表示闪现，好意思国12月大豆压榨量为6.53亿吨(2.177亿蒲式耳)，高于11月的大豆压榨量6.3亿吨（2.1亿蒲式耳）。

【分析解读】

总体来看，春节长假时候大豆产业链阛阓发扬轰动略偏强。自然南好意思巴西产量预期走高对阛阓形成利空影响，一度酿成国际大豆价钱轰动走低。沟通词，好意思豆压榨需求走强，以及巴西中部将迎来暴雨，让国际大豆价钱再行走强。

二、油脂板块

1.2月4日音信，受好意思国豆油和原油价钱下降牵累，马来西亚BMD毛棕榈油期货周二出现彰着下降，截止当今主力4月合约跌幅达到2.2%，基本跌去春节时候积蓄的涨幅。

2.春节时候，特朗普政府晓示对加拿大和墨西哥加征25%关税，或对国际油价形成短期利空影响，因上述两国为好意思国最大的石油供应国。原油价钱下降，令生物柴油(以棕榈油为原料)蛊惑力下滑。

3.南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据闪现，2025年1月，马来西亚棕榈油产量环比下降15.19%，鲜果串单产下滑13.14%，出油率下滑0.39%。旧年同期，马来棕榈油产量减少17%傍边。

4．国际船运及船货检会机构公布的数据闪现，马来西亚1月棕榈油出口料减少12.3-20.1%。

【分析解读】

总体来看，南亚棕榈油产量仍是处于相对低位，利于油脂价钱企稳。关联词，需求不及导致马来出口低迷、以及生柴需求出息不生动都对油脂价钱形成利空影响，因此，油脂板块暂时难以形成有用多头行情，或延续低位轰动偏强态势。

三、白糖

1.跟着甘蔗压榨季节接近尾声，印度糖分娩出息晦暗。印度宇宙勾通糖厂集中会（NFCSF）称，由于征象条目的变化，印度甘蔗产出及出糖率受到严重影响。印度糖和生物动力制造商协会(ISMA)瞻望2024/25年度印度糖产量仅为2727万吨，较上年度的3190万吨比较，减少463万吨。另外，印度甘蔗产糖率也彰着低于上年水平。

2.ISMA在一份声明中暗意，在现时阛阓年度，印度糖厂可能会将375万吨糖用于分娩酒精，高于上年度的215万吨。

3.巴西甘蔗行业协会(Unica)数据闪现，1月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗39.9万吨，同比下降64.1%;产糖9000吨，同比下降78.18%;酒精产量同比增多16.35%，至3.79亿升。糖厂使用20.85%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为34.05%。24/25榨季截止1月16日中南部累计压榨甘蔗6.14亿吨，同比减少4.85%;累计产糖3979.4万吨，同比减少5.48%。

【分析解读】

春节时候国际糖价防守轰动偏强走势，主要原因是印度及巴西糖产量下滑。尽管阛阓一度觉得2025/26年度糖产出出息合座是宽松的，但从现时阛阓供应情况来看，民众供应法式越发紧俏，这将给原糖价钱提供强有劲的相沿。

四、棉花

1.2月1日音信，印度财政部长Nirmala Sitharaman在印度2025/26年度预算表示中暗意，筹谋将匡助1700万农民，启动为期5年行径筹谋以提升棉花产量。这对棉花阛阓形成长久利空影响，亦然酿成春节时候国际棉花价钱创出4年新低的中枢原因。

2.好意思国衣业部(USDA)最近期公布的出口装船表示闪现，好意思国棉花出口装船为15.35万包，较之前一周减少31%，较此前四周均值减少19%，其中，向中国大陆出口装船2.34万包。

【分析解读】

受印度扩产筹谋、好意思元走强以及好意思国关税政策影响，洲际交往所（ICE）棉花期货价钱跌至逾四年低点。短期内棉价虽有反弹，但偏空压力会握续存在，因此，瞻望节后棉花价钱偏弱为主。（袁徐超，Z0019817）投资有风险，入市需严慎！