机构指出，制冷剂配额计谋的严肃性将执续，在供给端长期强接续的配景下，执续看好制冷剂居品长期景气度的延续。

　　中枢逻辑

　　1.2025年制冷剂配额核发情况公示，二代制冷剂践约加快削减，三代制冷剂R32同比增发4.0万吨，R22、R32等品种行业聚首度高；需求端受国补计谋刺激、西洋补库、东南亚等新兴区域需求增长等身分影响，海表里空调出产、排产大幅普及。二代制冷剂R22等品种在供给快速松开、空调维修市集的撑执下，瞻望2025年将出现供需缺口；三代制冷剂R32供给虽同比小幅普及，但2024年库存挥霍殆尽，需求端也呈现快速增长，瞻望2025年将保执供需紧均衡。制冷剂配额接续收紧为长期趋势标的，在此配景下，看好R22、R32等二代、三代制冷剂景气度将延续，价钱长期仍有较大上行空间；对应二代、三代制冷剂配额龙头企业有望保执长期高盈利水平。

　　2.家电产销两旺刺激制冷剂消费。2024年中国空调产量2.32亿台，同比增长8.13%，以旧换新计谋进一步刺激需求增长；印度家用空调浸透率仅10%，售后市集年需R32超6000吨，昔时跟着空调浸透率提高瞻望HFCs需求以10%—15%的CAGR增长。同期，含氟高分子材料蔓延需求爆发，每吨PVDF挥霍2吨R142b，中国PVDF产量10.94万吨，同比增长24.22%，新动力运用占比超40%。

　　3.2025年国补计谋延续，高基数下空调排产执续增长。2025年一季度空调内销排产数据执续高涨，其中1—2月退步出口被迫减量，3月冉冉起量，除季节性备货身分影响，“两新”计谋鼓励也有较大促进。此外由于昨年国补在淡季启动全面推出，而本年国补惠及全年，瞻望将有部分昨年未被激励的需求在二季度旺季起被催化。出口方面，开年后出口备货需求渐渐走弱；昨年底以来，受好意思国提高关税音讯影响，出口备货订单需求前置。此外，新兴市集空调装机率低，瞻望在大家变良善经济复苏的催化下，需求增长显豁。

　　利好个股：

　　冷落温煦：永和股份、巨化股份、三好意思股份等。