华泰证券以为，DeepSeek通过优化推理资本，有望鼓动LLM买卖化欺诈加快。基于此，看好推理需求开释带动IaaS管事商稼动率晋升，云厂商有望受益。其次，商量到R1带来模子才略晋升的同期又可末端低资本部署，有望带动AI欺诈加快渗入。临了，尽管现在DeepEP仍需要在Hopper+CUDA+NVLink的框架下末端，但中遥远来看，跟着国产卡的适配跟进，技能有望向更多国产生态迁徙，国产AI算力板块有望迎来成长机遇。

　　全文如下

　　华泰 | 计较机：DeepSeek - EP降本，热心欺诈与算力

　　2025年3月1日，DeepSeek发布《One More Thing, DeepSeek-V3/R1 Inference System Overview》，其中提到通过大模子跨节点内行并行，DeepSeek末端了$87,072/天的低资本推理，有用算力获取显贵晋升。咱们以为，跟着国产算力硬件安宁适配DeepEP体系，DeepSeek模子或通过性价比上风带动推理需求开释，国产算力有望加快成长。

　　中枢不雅点

　　中枢亮点：推理资本大幅缩短，理思现象下15%付费率即可盈亏平衡

　　据DeepSeek，V3和R1推理管事占用节点总数，峰值占用为278个节点，平均占用226.75个节点，DeepSeek假设GPU租出资本为2好意思金/小时，总资本为$87,072/天。此外，在2025/02/27 12:00 PM至2025/02/28 12:00 PM，V3和R1模子推理破钞Token 776B（输入608B+输出168B），平均每百万Token处分资本为0.11好意思元。DeepSeek假设如若悉数Tokens一齐按照DeepSeekR1的订价计较，表面上一天的总收入为$562,027，资本利润率545%。但商量到现在DeepSeek仅通过API收费，故地们测算若按照R1收费订价，付费Token占总Token的15%即可末端推理历程的盈亏平衡。

　　中枢技能：通过EP末端更高的蒙眬量和更低的蔓延

　　DeepSeek-V3 / R1 推理系统的优化缱绻是：更大的蒙眬，更低的蔓延。为了末端这两个缱绻，DeepSeek的决策是使用大边界跨节点内行并行（Expert Parallelism/EP），并开源了DeepEP代码。具体来看，中枢才略包括：1）大边界跨节点内行并行：经受了预填充-解码剖释架构，不同阶段同期进行多个内行并行计较；2）计较/通讯重迭：将GPU中的SM（流多处分器）差别为计较、通讯两部分，各自同期实施相应责任负载，减少蔓延恭候时间；3）负载平衡：通过预填充负载平衡、解码负载平衡、内行并行负载平衡，尽可能地为每个 GPU 分派平衡的计较负载、通讯负载。

　　中枢原因：推理订价/资本的互异或为外部算力供应受限的放置

　　对比来看，国外模子如OpenAI o3-mini在推理订价方面较DeepSeek更贵，如每百万Token输入的价钱为$0.55（缓存掷中），而R1为$0.14。咱们以为，API订价的互异或有极度一部分来自于推理资本的互异，DeepSeek或凭借EP等更极致的软硬件优化，末端推理资本的爽快。咱们以为，这一甘心的背后，反馈的是国表里算力供应以及产业场所的互异。国内大模子厂商在算力供给受限的布景下，通过技能优化的样式束缚压榨硬件性能，在有限的算力下末端最优的模子恶果。基于此，咱们以为，国内模子有望凭借性价比上风，带动下流买卖化欺诈，末端人人商场的份额晋升。

　　中枢受益：DeepEP开源有望开释推理需求，热心欺诈与算力

　　咱们以为，DeepSeek通过优化推理资本，有望鼓动LLM买卖化欺诈加快。基于此，咱们看好推理需求开释带动IaaS管事商稼动率晋升，云厂商有望受益。其次，商量到R1带来模子才略晋升的同期又可末端低资本部署，有望带动AI欺诈加快渗入。临了，尽管现在DeepEP仍需要在Hopper+CUDA+NVLink的框架下末端，但中遥远来看，跟着国产卡的适配跟进，技能有望向更多国产生态迁徙，国产AI算力板块有望迎来成长机遇。

　　风险请示：AI技能迭代不足预期；AI买卖化不足预期；本论说基于客不雅信息整理，不组成投资提议。